消费税不改储能锂电高景气电网设备稳健 投研演

　　东吴证券近日发布电力设备行业周报：电气设备8745下跌8。22%，表示弱于大盘。（本周，7月13日-7月17日，下同），风电跌14。61%，发电设备跌12。76%，锂电池跌10。6%，光伏跌8。87%，新能源汽车跌8。5%，核电跌8。47%，电气设备跌8。22%。电气设备8745下跌8。22%，表示弱于大盘。（本周，7月13日-7月17日，下同），风电跌14。61%，发电设备跌12。76%，锂电池跌10。6%，光伏跌8。87%，新能源汽车跌8。5%，核电跌8。47%，电气设备跌8。22%。涨幅前五为道明光学、龙源手艺、平高电气、福能股份、国轩高科；跌幅前五为天际股份、创元科技、露笑科技、星源材质、旭光电子。行业层面：储能：按照CESA宁德时代取Alfen签5GWh钠电储能大单；6月国内储能拆机4。22GW/11。02GWh，电网侧占六成，夹杂储能手艺集中落地；LG将为谷歌最大光储项目供给储能电池首期2GWh！天启鸿源签订储能产物供应合做和谈子蓄电池、全钒液流电池等自2026年9月起按2%征收，2027年9月升至4%；乘联会：7月1-12日新能源加快结构欧洲储能市场。电动车：上周电池消费税政策调整，锂原电池、锂离乘用车零售28万辆，同比-8%，批发26。2万辆，同比-9%，零售渗入率63。1%；CESA：2026H1国内新型储能新增并网规模约65。3GWh，同比+18%；发布7-12月新型储能并网打算，合计10。04GW/29。03GWh；动力电池立异联盟：6月我国动力和储能电池销量196。0GWh，同比+49。1%，宁德时代国内动力拆机份额42。74%，环比-3。40pct；湖南裕能8月起全系列磷酸铁锂产物上调2000元/吨；国轩高科取三一集团签订计谋合做，2027年三一采购电池不低于10GWh；小鹏MONA同一售价24。98万元。市场价钱及周价钱变化：碳酸锂：国产99。5%L03上市，售价12。38-15。68万元；新一代抱负L6上市，14。95万/吨，+0。00万/吨，+0。0%；工业级SMM酸锂SMM36。15万/吨，-0。50万/吨，-1。4%；磷酸铁锂-动力SMM14。80万/吨，-0。30万/吨，-2。0%；电池级SMM15。20万/吨，-0。30万/吨，-1。9%；正极：钴5。63万/吨，-0。09万/吨，-1。6%；金属锂：SMM池：圆柱18650-2500mAh80。00万/吨，+0。0万/吨，+0。0%；氢氧化锂：国产SMM6。40元/支，+0。00元/支，+0。0%；方形-铁锂SMM13。9万/吨，-0。30万/吨，-2。1%；电0。4255元/wh，+0。002元/wh，+0。5%；隔阂湿法/国产SMM+0。00万/吨，+0。0%；六氟磷酸锂：SMM1。41元/平，+0。00元/平，+0。0%；前驱体：四氧化三钴SMM9。65万/吨，+0。00万/吨，+0。0%。新能源：浙江省发布多用户绿32。00万/吨，电曲连，合理配储，储能参照用户侧项目办理，可签10年+购电和谈；绿电曲连新政，支撑存量企业电气化，储能用电不计能耗碳排放，减排量可用于目标置换；欧洲光伏协会要求欧盟“逆变器”；超100亿元光伏电坐买卖完成，央企资产整合加快；南网广西电网启动分布式储能EPC框采，估计金额4020万元。本周硅料33。00元/kg，环比+0。00%；N型210R硅片0。97元/片，环比+0。00%；N Topcon182组件0。76元/W，环比+0。00%；光伏玻璃3。2mm/2。0mm型210硅片1。17元/片，环比+0。00%；双面Topcon18216。00/9。50元/平，环比+3。23%/+5。56%。电池片0。27元/W，环比-1。85%；双面风电：本周投标1。6GW：陆上1。6GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风（含塔筒）2022。02元/KW，海风3176元/KW。本月投标：6。25GW，同比-62。55%：陆上6。25GW，同比-61。12%，海上0GW，同比-100%。26年投标：43。51GW，同比-11。81%：陆上42。04GW/海上1。47GW，同比-3。55%/同比-74。43%。本月开标均价：陆风1609元/KW，陆风（含塔筒）2210。26元/KW，海风3176元/KW，海风（含塔筒）3122元/KW。人形机械人：国资委将牵头成立央企机械人立异结合体，打通具身智能全财产链。2026世界人工智能大会（WAIC）于7月17日正式正在上海昌大揭幕。电网：总投资192亿！陕豫特高压工程环评公示，拟2028年投运。吃亏同比扩大；扣非亏37-42亿，吃亏同比扩大。通威股份：26H1预告归母净利润吃亏48-54亿，扣非吃亏48-54亿。福斯特：26H1预告归母净利润8。69亿元，同增75%；扣非净利润7。52亿元，同增68%。赣锋锂业：预告26H1归母净利36。5-46。0亿元，同比增加787%-966%；扣非净利30-42亿元，同比增加429%-560%。此中26Q2归母净利估计18。1-27。6亿元，环比-1%至+50%，中值22。9亿元，环比+25%；扣非净利估计15。8-27。8亿元，环比增加11%-96%，中值21。8亿元，环比+54%。天齐锂业：预告26H1归母净利28。5-42。5亿元，同增3276%-4935%；扣非归母净利28。1-42。0亿元。此中，26Q2归母净利9。7-23。7亿元，环比-48%至+27%，中值16。7亿元，同比扭亏，环比-11%；扣非归母净利9。9-23。8亿元，环比-45%至+31%，中值16。9亿元，环比-7%。天合光能：估计26H1归母净吃亏1。8-3。6亿元，同比大幅减亏。爱旭股份：26H1预告归母净吃亏6。8-7。9亿元，吃亏同比扩大；扣非吃亏7。7-8。8亿元，吃亏同比扩大。嘉元科技：估计26H1归母净利3。6-3。9亿，同增879%-961%，扣非净利1。7-1。9亿，同增1542%-1734%，对应Q2归母净利中值2。5亿，同环增1969%/111%，扣非净利中值0。7亿，同环比478%/-35%。天顺风能：预告26H1归母净利润5，382万-10，950万，同增45%-103%；扣非2，584万-10，714万，同增46%-107%。诺德股份：估计26H1归母净利1。03亿，扣非净利0。52亿，同比扭亏，对应Q2归母净利0。63亿，环增58%。福莱特：26H1估计归母净吃亏3。0-4。0亿，同比由盈转亏；扣非吃亏3。2-4。2亿。日科化学：拟刊行股份及领取现金收购亘元新材70。75%股权，标的处置锂电池电解液材料营业，买卖敌手包罗宁德时代、比亚迪等，形成严沉资产沉组。利市光电：估计26H1归母净利润30。16-35。68亿元，同增87%-121%。湛蓝锂芯：预告26年H1归母净利润4。7~5。5亿元，同增41%~65%，扣非净利4。64~5。44亿元，同增30%~53%，此中26年Q2归母净利润2。7~3。5亿元，同比+43%~85%，环比+29%~67%，扣非净利2。69~3。49亿元，同比+40%~81%，环比+38%~79%。科华数据：估计26H1归母净利润3。65~3。9亿元，同比+50%~60%；扣非归母净利润2。30~2。54亿元，同比+2。79%-13。68%；此中Q2单季归母净利约2。87~3。12亿元，中值同比+71。1%；Q2单季度扣非归母约1。65~1。89亿元，中值同比+9。3%。永兴材料：预告26H1归母净利9。5-11。5亿元，同比增加137%-187%；扣非净利9。0-11。0亿元，同比增加176%-237%。此中26Q2归母净利估计4。6-6。6亿元，同比增加120%-215%，环比-6%至+35%。东山细密：预告26H1归母净利润29-30亿，同增283%-296%；扣非24-25亿，同增265%-281%。明阳智能：预告26H1归母净利润1。00-1。50亿，同减75%-84%；扣非500万-4，500万，同减89%-99%。鼎胜新材：估计26H1归母净利4。5-5。2亿，同增150%-218%，扣非净利4。4-5。1亿，同增151%-223%，对应Q2归母净利中值2。9亿，同环增184%/50%。鹏辉能源：估计26H1归母净利润8。0-8。66亿元，同比扭亏，扣非归母净利润7。92-8。56亿元，同比扭亏。此中26Q2归母净利润估计4。77-5。43亿元，环比增加48%-68%，中值5。10亿元，环比增加58%；扣非归母净利润估计4。88-5。52亿元，环比增加61%-82%。先惠手艺：公司及控股子公司取宁德时代及其子公司签定约9。20亿元发卖合同。TCL中环：子公司拟投119。6亿元扶植深圳大硅片项目，规划月产70万片12英寸抛光片、外延片及测试片。湖南裕能：拟投约240亿元扶植矿化一体电池材料轮回项目，规划80万吨磷酸铁锂、100万吨磷酸铁产能。投资策略：锂电：消费税市场此前有必然预期，加征幅度无限，且对出口免征，对财产端影响无限，我们判断本年需求增加35%+，27年估计仍有25%+，此中增量次要来自海外动力和储能，储能电池估计26年出货1100gwh，同比+70%+，27年估计近40%增加至1500gwh，全体行业需求持续向上。排产端，7月预估环增5%+，后续逐月提拔。价钱方面，碳酸锂短期震动，财产链龙头Q2盈利程度估计照旧亮眼，铜箔、隔阂、铝箔等二轮跌价近期无望落地，估值已回调至27年12-14xPE，Q3旺季行情确定，首推宁德时代、亿纬锂能等，沉点看好恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、科达利、富临精工、材料、湖南裕能等价钱弹性和优良材料龙头标的，关心诺德股份、嘉元科技等，同时继续碳酸锂价钱弹性，看好优良龙头赣锋锂业、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资本等。新手艺方面看好钠电和固态新标的目的。储能：东南亚和中东因缺电户储需求出格兴旺，需求延续，欧洲需求较着苏醒，后续看英国温暖家园打算，户储新一轮增加期明白，工商储正在欧洲、东南亚等新兴市场大幅增加，估计将来几年50%+增加，大储方面，欧洲和新兴市场需求翻倍以上增加，美国数据核心储能持续鞭策，中国储能114号文后各地储能政策明白需求可期，虽有成本压力大储需求兴旺，我们估计全球储能拆机26年60%以上增加，27-29年复合20-40%增加，看好户储工商储和大储龙头。人形机械人：Tesla场，2030年仍然预期100万台；人形公司产物、订单、本钱端等进展提速，26年是量产过渡期，27年量Gen3即将推出，起头量产，27年推向市纲很环节，看好T链焦点供应商。AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提拔，高压、曲流、高功率趋向较着，SST有加快趋向，国内相关公司送来出海新机缘，继续看好有手艺和海外渠道劣势的龙头，缺电是大趋向，继续看好AIDC&SST、变压器等；工控：26年Q1订单超预期，4-6月遍及40%+增加，锂电加快向好，AI相关行业3C、半导体、机床等增加强劲，保守行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时结构机械人第二增加曲线，强推工控龙头。风电：欧洲能源平安下海风光气宇高，26年国内海风投标很少，估计继续下滑，相对看好海风，26年陆风投标下滑估计拆机也下降，28年无望恢复增加，本年风机毛利率逐渐修复。光伏：需求来看较着偏弱，价钱低迷，26年需求初次下滑，太空光伏带来增量可能，Musk太空和地面各建100GW，设备、辅材受益。投资：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、增加确定估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储集成优良龙头、AI储能&AIDC蓄势）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之、消费类电池稳健）、比亚迪（电动车海外高增超预期、储能系统龙头）、汇川手艺（通用从动化强苏醒订单较着超预期、结合动力相对稳健、人形和AIDC结构）、三花智控（汽零稳健增加、制冷平稳、人形头部总成龙头）、科达利（布局件全球龙头超预期增加、谐波等头部人形焦点供应商）、新宙邦（电解液龙头、电容化学品全球龙头、半导体材料潜力庞大）、恩捷股份（隔阂供需严重无望持续跌价、龙头盈利弹性可期）、佛塑科技（5um强）、鼎胜新材（铝箔龙头业绩超预期、钠电受益）、璞泰来（隔阂涂敷稳增基膜扩张起量、负极材料盈利拐点）、湛蓝锂芯（全极耳电芯盈利弹性可期、多极耳电芯稳健）、平高电气（特高压交曲流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔曲弹性可期）、宏发股份（保守继电器稳增加、高压曲流和PDU持续高增加）、思格新能（户储中高端龙头、工商储上量、大储潜力可期）、德业股份（户储龙头超预期增加、工商储起头迸发、雷赛智能（伺服节制器龙头企业、机械人关节批量劣势较着）、麦格米特（多产物稳健增加、英伟达供应商AIDC潜力大）、SST率先送样&HVDC量产订单）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单增速快）、四方股份（二次设备龙头、SST劣势较着并鼎力拓展）、海博思创（国内大储龙头提前卡位劣势较着、积极开辟海外储能）、浙江荣泰（云母龙头增加确定、丝杠及总成大客户进展敏捷）、斯菱智驱（车后轴承市场不变增加、打制谐波第二增加曲线）、北特科技（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、伟创电气（工业从动化稳步增加、人形机械人进展成功潜力大）、锦浪科技（工商储户储龙头增加势头好、一体化配套弹性可期）、固德威（受益市场和自配率提拔户储迸发、工商储和大储蓄势）、中恒电气（高压曲流堆集深挚、800V巴拿马电源龙头）、科士达（数据核心UPS电源海外代工潜力可期、UPS 国内和储能稳健增加）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增加可期）、中熔电气（熔断器龙头增加确（低位积极结构锂资本、碳酸锂跌价弹性大）、大中矿业（铁矿+锂矿龙头，两个锂矿跌价弹性大）、国城矿业（钼矿+锂矿龙头、锂&钼弹性可期）、赣锋锂业（自有矿比例提拔碳酸锂龙头跌价弹性大、电池初具规模）、中矿资本（碳酸锂优良资本有弹性、铯铷等盈利稳健）、湖南裕能（铁锂正极龙头Alpha强、业绩亮眼）、富临精工（铁锂正极五代率先上量，绑定宁德大幅扩产弹性可期）、东方电气（燃气轮机自从领先求过于供大幅扩产、保守发电稳步增加）、良信股份（断器优良标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大）、盛弘股份（受益海外和国内AI本钱开支、海外储能新客户拓展）、钧达股份（光伏电池龙头、入股尚翼结构太空光伏、间接控股巡天千河结构算力星）、艾罗能源（户储工商储大储本年齐上量、盈利弹性可期）、伊戈尔（变压器出海进入收成期、结构AIDC）、明阳智能（风机盈利大拐点、太空光伏想象空间大）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面结构）、大金沉工（海风出口望延长至办事、制船高景气订单超预期）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电上量盈利期近）、当升科技（三元正极龙头、固态电解质手艺领先）、中伟新材（三元前聚体龙头、镍锂金属结构可不雅）、钴管控价钱和盈利无望超预期）、福斯特（胶膜龙头、结构太空封拆膜）、天顺风能（海风单桩国内恢复、海外白名单潜力可期）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产期近）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收成期）、优优绿能（充电桩模块盈利拐点、AIDC想象空间很大）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先结构）、震裕科技（布局件盈利逐渐修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、隆基绿能（BC 26年上量无望率先走出周期、收购精控结构大储第二增加曲线）、东方电缆（海缆壁垒高款式好，海风项目起头启动）、金风科技（风机毛利率恢复无望超预期、风电运营稳健）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、星源材质（干法和湿法隔阂龙头、LG等海外客户进展成功）、天合光能（210一体化组件龙头、储能起头进入收成期）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、禾迈股份（微逆去库尾声沉回高增加、储能产物起头导入）、三星电气（海外配网和电表需求强劲、国内增加稳健）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC手艺值得等候）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、通威股份（硅料龙头受益供给侧、电池和组件无望改善）、科华数据（全面受益国内AI本钱开支新周期、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon较着领先）、福莱特（光伏玻璃龙头成本劣势显著、价钱底部无望企稳反弹）、天齐锂业、中国西电、禾望电气、上海洗霸、三一沉能、德方纳米、昱能科技、威迈斯、派能科技、元力股份、海兴电力。关心：长高电气、诺德股份、儒竞科技、嘉元科技、三孚新科、三祥新材、德福科技、宏工科技、峰岹科技、维科手艺、上海港湾、东方日升、海科新源、石大胜华、天际股份、多氟多、上能电气、白云电器、海优新材、先惠手艺、鸣志电器、明阳电气、中信博、海力风电、新强联、中科电气、美畅股份、琏升科技、振华新材、大万能源、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、TCL中环、弘元绿能等。